Мировая финансовая система

Мировые финансы. Создание и крушение Бреттон-Вудской системы

В предыдущей части мы остановились на том, что золотодевизный стандарт прекратил свое существование.

Часть 1. Мировые финансы и резервная валюта. Как создавалась система

Но в финансовых кругах США никуда не делась идея о гегемонии в мировой экономике. И о том, что достичь этого положения можно при помощи контроля мировой финансовой системы. И очень кстати для Штатов отгремела Вторая мировая война. Война, разорившая Европу. Мы не будем сейчас вспоминать о человеческой трагедии войны. Если говорить именно об экономических последствиях, то Вторая мировая паровым катком прошлась по экономике Старого Света. Разрушенные предприятия, потери в рабочей силе, полный крах финансов. Поставки из США по ленд-лизу оплачивались физическим золотом, поскольку бумажные деньги в условиях жесточайшего кризиса мало что стоили. СССР полностью расплатился со Штатами только в 70-х, причем платили все это время именно золотом. В 1938 году золотой запас США составлял 13 000 тонн. В 1945-м – 17 700 тонн. А в 1949-м – 21 800 тонн. Если бы войны не было, ее должны были придумать на Уолл-стрит.

Рост золотого запаса США во время войны
Рост золотого запаса США в годы Второй Мировой войны

Бреттон-Вудские соглашения

Очередное изменение мировой экономики началось летом 1944 года. Тогда в небольшом горном курортном местечке Бреттон-Вудс, на северо-востоке США, собралась одноименная конференция, целью которой было решить вопрос послевоенного финансового устройства мира. Не заявленной, но вполне явной целью было желание США зафиксировать победу над давним геополитическим противником – Британией. А заодно получить финансовый контроль над миром. Весь мир подгрести не удалось, СССР и советский блок от участия в данном «исключительно выгодном» проекте отказались.

Новая система, предложенная Штатами, была, с одной стороны, похожа на предыдущий золотодевизный стандарт, а с другой – закрепляла ведущую роль Америки в мировой экономике.

О чем договорились в Бреттон-Вудс

Доллар по-прежнему жестко привязывался к золоту по курсу 35 долларов за унцию. Все остальные валюты привязывались к доллару и могли колебаться в курсе не более, чем на ¾ процента, на золото могли обмениваться только доллар и британский фунт.

По факту это означало полное господство американской валюты в мире. К этому моменту около 70% мировых запасов золота находились в Штатах, а более половины мировых торговых расчетов использовали доллар. Доллар становился единственной мировой резервной валютой.

Что означает резервная валюта?

Резервной называют национальную валюту, которая признана инструментом инвестиций, накапливается Центральными банками других государств как часть резервов страны, используется для международных расчетов и обеспечения собственной валюты.

В обмен на ратификацию бреттон-вудских соглашений Штаты предлагали огромные кредиты на восстановление послевоенных экономик стран Европы. Предлагали кредит и Советскому Союзу, причем в сумме это было больше половины стоимости всего доставленного по ленд-лизу за все годы войны. Впрочем, СССР хоть и подписал соглашения на конференции, но ратифицировать не стал. Или сам Иосиф Виссарионович понял, что не стоит в это ввязываться, то ли советники были достаточно грамотные, но советский блок остался в стороне. А вот Европа фактически влезла в кабалу.

После ратификации бреттон-вудских условий страны могли эмитировать ровно столько собственных денег, сколько их центробанки имели мировой резервной валюты – американских долларов.

А значит управление национальной финансовой системой перестало быть делом национальных правительств. США получили огромные возможности по контролю как национальных экономик, так и мировой экономики в целом. Это же позволило им учредить Международный валютный фонд, Всемирный банк и ГАТТ – Генеральное соглашение по тарифам и торговле, позднее преобразившееся во Всемирную торговую организацию (ВТО).

Кризис 60-х годов

В последующие годы внешняя задолженность США и Великобритании неуклонно росла. Вскоре она превысила величину золотого запаса. Становилось все более очевидно, что сохранение финансовой системы в данном виде фактически означает, что все страны финансируют бюджетный дефицит США, при этом не имея возможности влиять на их политику.

В 60-е годы платежный баланс США в основном сводился с отрицательным сальдо, страна больше покупала товаров, чем продавала за рубеж. А это означало, что количество долларов, находящихся на руках у иностранцев, быстро возрастало при истощении золотых резервов США на обеспечение новых выпускаемых денег. На протяжении 1960-х годов доллар постепенно терял свою способность обмена на золото, однако система договорного кредитно-резервного стандарта позволяла сохранять по крайней мере видимость существования золотовалютного стандарта.

Это позволило Штатам довольно долго уклоняться от необходимости изменять внутреннюю финансовую политику и что-то делать с дефицитом бюджета и торгового баланса. В результате для финансирования войны во Вьетнаме правительство США вместо увеличения налогов прибегло к эмиссии денег. Это вызвало рост инфляции, рост цен на внутреннем рынке и снижение конкурентоспособности американских товаров.

Первый кризис разразился в конце 1960 года, когда цена золота на частном рынке подскочила до 40 долларов за унцию при официально зафиксированном курсе в 35.

Далее последовали еще несколько. И все это вполне могло привести к краху мировых финансов по образцу краха начала 30-х годов. Но к этому моменту слишком много стран зависели от устойчивости доллара. Это подтолкнуло их согласиться продолжать финансировать операции по спасению валютной системы в период, пока шло обсуждение фундаментальных реформ. Правда, что с реформами, что с их обсуждением никто как-то не торопился.

Но, несмотря на растущие зарубежные инвестиции, положительный торговый баланс США вновь сменился отрицательным менее чем за пять лет. Кроме того, низкие процентные ставки по ценным бумагам, которые были в США в начале 70-х, вызвали отток инвестиций из страны.

Вся система неуклонно все глубже скатывалась в кризис

Пока экономика США составляла примерно треть от мировой, а если вычесть социалистические страны, то 60% от совокупной экономики Запада, доля долларов, выпущенных для кредитования зарубежных финансовых систем, была существенно меньше денежной массы, обращавшейся внутри самих США. Платежный баланс являлся положительным, тем самым обеспечивая Америке возможность продолжать богатеть. Но по мере восстановления европейской экономики доля США начала снижаться, а американский капитал, пользуясь дороговизной доллара, начал активно утекать за рубеж для скупки дешевых иностранных активов. Кроме того, доходность зарубежных вложений втрое превышала доходность американского рынка, что еще больше стимулировало отток капиталов из США. Торговый баланс Америки постепенно стал отрицательным.

Не помогли и жесткие ограничения на торговлю золотом, фактически ограничивающие его приобретение даже центральными банками других государств. У частных инвесторов вообще не было такой возможности. Кроме того, появившиеся транснациональные корпорации использовали свои зарубежные капиталы для активной биржевой игры, в том числе против доллара, поскольку получение прибыли здесь и сейчас интересует капитал гораздо больше, чем перспективы стабильности системы. Все это привело не только к появлению черного рынка золота, но и довело его цену там до более чем 60 долларов за тройскую унцию, почти в два раза выше официального курса.

Франция, доллар и золото

Не стоит думать, что все европейские правительства так уж устраивало быть подпоркой для американской экономики. Одним из тех, кто стремился к экономической самостоятельности был президент Франции Шарль де Голль. Этот французский президент вообще был не самой удобной для США политической фигурой. Ярый патриот Франции, герой Сопротивления, последовательно выступавший за проведение независимой политики и сильное государство. Вплоть до того, что вывел Францию из НАТО, потребовав убрать военные базы с ее территории.

Шарль де Голль
Президент Франции Шарль де Голль

Кроме того, де Голля не устраивало вынужденное участие Франции в Золотом пуле.

Золотой пул

Это была международная структура, созданная под эгидой Федерального резервного банка США из центральных банков семи западноевропейских стран, в том числе и Франции и действовала через Английский банк. Банки Золотого пула не только поддерживали официально установленный курс доллара к золоту, но и торговали золотом, отчитываясь в этом перед Штатами. Если приходилось увеличивать объем продаваемого золота, участники пула возвращали американцам разницу из своих золотых запасов. Если же пул больше покупал, чем продавал, разница делилась в несправедливом соотношении: половина отходила американцам, а вторая половина – всем остальным. Из нее французам доставалось только 9%. По оценкам экспертов, ущерб от деятельности Золотого пула, причиненный европейцам, превысил 3 миллиарда долларов к середине 60-х годов.

Золотой обмен

В 1965 году де Голль объявил, что Франция накопила в своих резервах 1,5 миллиарда долларов и потребовал от США обменять их по официальному курсу на золото, согласно правилам, зафиксированным в бреттон-вудских соглашениях. При пересчете по курсу, Штаты обязаны были выплатить более 1300 тонн золота. При этом к середине 60-х годов уже никто не знал сколько вообще золота имеется в распоряжении США, данная информация не раскрывалась правительством. Предполагалось, что запас уже сократился примерно до 9000 тонн, при том, что объем напечатанных к этому моменту бумажных долларов превосходил и официальные 21 тысячу тонн, которые были в 1949 году.

Понятно, что при таких условиях согласиться на такой обмен США никак не могли. Но и отказаться тоже было нельзя, не разрушив всю систему бреттон-вудских соглашений. Штаты объявили, что это требование Франции будет расценено правительством как недружественная акция. Де Голля эта угроза не смутила. Франция повторила требования по обмену бумажных долларов на золото согласно курсу и правилам международной финансовой системы. К концу 1965 года из 5,5 миллиарда долларов французских золотовалютных резервов в долларах оставалось не более 800 миллионов.

Что позволено Франции, позволено и остальным

Франция создала тем самым опаснейший для Америки прецедент.

Следом в США с аналогичными требованиями обратились Германия, Канада, Япония. В марте 1968 года американцы впервые ограничили свободный обмен долларов на золото. В том же 1968 году во Франции начались массовые студенческие волнения, которые привели к отставке правительства де Голля.

Доверие к доллару, как резервной валюте, дополнительно падало из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Дефицит США по статьям официальных расчетов достиг небывалых размеров – 10,7 млрд. долл. в 1970 и 49,5 млрд. долл. (в годовом исчислении) в третьем квартале 1971. К исходу июля 1971 года золотой запас Америки снизился до предельно низкого. Появились новые экономические центры, в первую очередь Западная Европа и Япония. Валюты наиболее экономически устойчивых стран тоже начинают использоваться в качестве резервных и США постепенно начинают терять свое абсолютное доминирование. Дополнительным поводом для недоверия к устойчивости доллара послужили официальные заявления американского правительства о том, что оно рассматривает изменение валютных курсов. Это называли мерой, необходимой для восстановления равновесия платежного баланса и конкурентоспособности американских товаров на внешних рынках.

Никсон-шок

15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон, выступая по телевидению, объявил о полной отмене золотого обеспечения доллара. Одновременно было объявлено о введении надбавки в 10% к пошлинам на импорт. С одной стороны это удорожало импортные товары на американском рынке, тем самым ограничивая его, а с другой – это было предупреждение для торговых партнеров США, что в случае если они не увеличат экспорт американских товаров, их собственная торговля будет испытывать трудности и доступ их товаров на американский рынок будет резко ограничен.

С этого момента Бреттон-Вудская система фактически рухнула.

После августа 1971 года США под любыми предлогами отказывались обменивать доллары на реальное золото. Но за прошедшие почти три десятилетия бреттон-вудские соглашения прочно возвели доллар на вершину мировых финансов. Большинство людей ассоциировали эту валюту с самостоятельной ценностью. То есть, ценность бумажным деньгам придавало только то, что на них было напечатано слово «доллар», а не то, что эту купюру можно обменять на что-то более реальное по стоимости.

Отказ от золотого обеспечения снял с США последние ограничения по денежной эмиссии. Теперь ФРС могла официально решать на своем заседании, сколько миру надо долларов, совершенно не переживая за какое бы то ни было их обеспечение. Эмиссия мировых валют начала производиться по принципу финансовой пирамиды, без сдержек и противовесов.

Продолжение следует…

Часть 3. Мировые финансы. Нефтедоллар и Ямайская система

5/5